（原标题：美股9年牛市历史性突破20000点，背后是万家退市“炮灰”）
摘要
有评论这么说：特朗普送出的大礼物，减税、基建加放松银行管制，果然是商人了解商人，减税、融资成本下降都对商人有利，这让美股吃了兴奋剂！
美股的股民很幸福啊
当A股投资者更多注意力集中到过年上时，大洋彼岸的道指涨势如虹，突破20000大关，令全球惊叹。必须说声厉害。
一、A股的五连阳与美股的2000点
1月26日是春节前最后一个交易日，A股全线收红，沪指尤其突出，收出五连阳，有投资者戏称，猴年还没完，“金鸡”就来抢戏，提前5天“打鸣”。
同时，美国股市刚刚经历了历史性的一刻！道指首次破20000点，迎来历史高点，同时，标普500指数和纳指也齐齐创下历史新高。
实际上，自2008年全球金融危机之后，美国股市就呈现出节节攀升的非常稳健的“一路向东北的”慢牛走势。道琼斯自金融危机至今，从6000多到20000多。
来通过三个图来感受先美股走势的健康~
1、道琼斯工业指数
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2、纳斯达克指数
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3、标普500指数
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美股的三大指数都呈现出一路向东北的良好的走势，也都创出新高。
美股的股民是幸福的，私募老师姜广策在微博评论说：道指开盘升破了两万点，这也太不给A股面子了，这可不成，那美股一定是个假市场！
美国总统特朗普在白宫的推特帐号发去贺电
二、为什么美股可以创下新高，可能有以下解释
特朗普上来退出了TPP，停掉了Obamacare，不允许联邦雇员对气候变化相关议题说三道四，不支持医保支付pro-choice的堕胎，外加奉送南边一道墙，准备建造“墨西哥长城”，还有各种听起来都非常不靠谱经济政策，反自由贸易。但somehow市场似乎不这么看？
而有评论这么说：特朗普送出的大礼物，减税、基建加放松银行管制，果然是商人了解商人，减税、融资成本下降都对商人有利，这让美股吃了兴奋剂！
1、路 透社这么说：新总统激发了热情
特朗普开始兑现竞选时的诺言，逐步推动其万亿基建计划。
美国新任总统特朗普支持增长的政策激发了投资者的热情，并且财报季也乐观开局。这样的涨势让一些人臆测股市或已涨过头。但分析师和投资者依然乐观地认为，只要美国经济和上市公司获利继续呈增长态势，那么美股长达近九年的牛市就会保持下去。
这波涨势多数来自那些预计会从美国政府所推出政策中受益的个股。
自11月8日特朗普胜选以来，银行股是表现最好的板块之一，投资者押注他的财政刺激政策将推动通胀和利率走高。
对11月22日以来走势贡献最大的个股是高盛，该股凭一己之力将指数推高170点。高盛是道指成份股中唯一高于200美元的个股，因此对基于价格加权计算的道指影响自然更大一些。
特朗普对道指冲上这一重大点位十分欣喜，在白宫官方推特上发表推文称“棒极了！”
2、华尔街日报这么说：投资者切莫高兴太早
尽管主要股指飙升至历史新高，但许多投资者认为需要保持谨慎。利率水平仍较低，反映出全球经济依然低迷，市场波动性有所减弱，股市估值相对于历史水平较高，一些投资者表示这三个迹象可能预示股市会回落。
一项追踪美股波动预期的指标收于2014年7月以来的最低水平，对于那些认为该指标较低意味着投资者过于自满的人来说，这是一个看跌信号。根据一些标普500指数期权(投资者担心股市下跌时倾向于买入这些期权)价格计算的芝加哥期权交易所波动性指数(CBOE Volatility Index)周三跌至10.81.
资产管理公司路博迈(Neuberger Berman)股票部门首席投资长Joseph Amato称，该机构认为特朗普施政计划中对企业最有意义的三项内容是税收政策、监管问题和基础设施投资。Amato称，随着这三个领域政策调整前景的变动，投资股市的热情也会出现起落。
道指突破下一个千点关口可能会更加容易。从10,000点到11,000点，道指需要上涨10%，而从19,000点到20,000点，道指只需要涨5%多一点。
3、同时新华社发声了：美股上涨只是食糖后的兴奋不会持续太久
新华社老师给出了三个理由：
随着美股一路高歌猛进，“特朗普牛市”还能持续多久，越来越受到关注。有数据显示，市场对特朗普新政的热情正在减退。
1、受特朗普减税、放松监管等竞选承诺提振，截至去年年底有600亿美元流入美国股票基金。然而，全球新兴市场证券基金研究公司公布的最新数据显示，特朗普正式宣誓就任美国总统前一周，流出美国股票基金的资金量显著加大。1月13日至1月19日，约有25亿美元资金流出美国股票基金，而此前一周的流出量只有2500万美元。
美国前财政部长萨默斯甚至认为，特朗普当选以来的股市上涨或许只是“食糖后的兴奋”，不会持续太久。
2、专家认为，特朗普能否兑现减税、放松监管、基建投资等竞选承诺，还存在较大变数。特别是基建投资和放松监管，有可能在国会遭遇较大阻力。
与此同时，特朗普政府的贸易政策走向，以及强势美元会否影响美国企业出口、进而影响跨国公司盈利等，目前还很难判断，这也为股市增添了不确定性。
3、未来美联储是否会加快加息节奏也是市场面临的一大不确定因素。投资者将密切关注美联储下一次货币政策例会以及美联储官员对加息时点的表述或暗示。
三、美股走牛背后的根本原因
有评论说：美股再次新高，人家退市制度完善，垃圾股退市比上市的企业多，优胜劣汰，所以人家涨到2万点市盈率也不高。
先来看几组数据：
1、大体而言，美股当前平均每年IPO大约150家，而每年因兼并、破产、退市等的公司大概400家，结果就是平均每年上市公司数量降低200-300家。
2、美国的上市公司数量于1996年达到峰值的8025家，随后便进入下滑期，到2012年上市公司数只有4102家，而到了2015年7月，美股的数量下降到了3800家。
3、1996年有多达848家公司上市，融资总额为786亿美元，因此数量对美股来说也不是问题。
4、2016年美股市场仅有105宗IPO新股，数量创7年来新低；总融资额188亿美元，创2003年以来最低水平。
5、美股上市公司数量如此至少，IPO数量少并不是主要原因，最主要的是退市。
最近有一篇热文说，过去百年间美股退市家数超过3万家(口径不同统计数据略有差异).
6、根据美国的经济状况和金融市场发展状况，学者测算出来的上市公司数目应该是9538家，缺口5000多家。
上面的几组数据，让美国人得出一个结论：美国上市公司数量在锐减，上市公司创32年来最少，美国的股票世界正变得越来越小。
对于这种锐减，美国人其实也挺揪心的，不管是学界还是业界，都对此做了大量的研究和分析，也得出了一些结论，大致如下：
1、美国公司数量并未减少，但上市公司数量急剧减少。1977年美国公司总数为341.8万家，上市公司比例为0.14%，2012年公司的总数量已超过500万，上市公司比例却下降到0.08%。
2、理论上，IPO数量可以弥补退市的企业数量，但目前很难。
3、许多公司破产了。美股股票数量在1998年7月达到顶峰，当时的企业都趁着互联网繁荣时期争相上市。
美国人说，那是一段神奇的时期，如果你能创办一家公司，并在公司名字后面加上。com，就能一夜暴富。但互联网泡沫破灭后，他们当中的许多人都破产了。
4、并购繁荣，许多公司被消灭。对于很多小公司而言，最佳盈利模式是通过被别的公司并购的方式扩大规模，而不是成为一个依靠自身力量发展的独立企业。
5、风投、私募崛起，IPO需求减弱。
互联网独角兽公司可以通过线下渠道、私募基金等途径轻易融得资金甚至资金会自己送上门来，何必去公开市场融资呢？
6、监管加强，有人望而却步。
一些创业公司可能因为担心监管而不愿上市。成本高昂的信息披露程序，以及严格的信息披露制度，都大幅降低了IPO的吸引力。
如果再把上面的原因做二次归纳，美国上市公司数量急剧减少是两个原因导致的：一是IPO数量不足，二是退市数量庞大。
看到这里，你可能要问了，照这样下去，美国股市且不会完蛋。其实，你大可不必担心，对于美帝而言，无论是上市或退市，均为企业市场化的最优选择，形成市场资源的最有效配置。
熟悉资本市场的人都知道，注册制是美国股市100年大牛市的根基。
注册制的根本就是“采用了财务退市标准和市场化退市标准”，“大进大出”是优胜劣汰机制及资源配置功能的充分体现。
有一组数据是这样的：1995年至2005年十年间，美国三大股市共有9273家公司退市，基本上一年1000家左右。
其中，纽约证交所(NYSE)十年总计退市1906家，NASDAQ十年退市6257家，美国交易所(AMEX)十年退市1010家。
还有一组数据是，从1985年到2008年，美国纳斯达克有11820家IPO，但同期退市数达到12965家；从2001到2013年，伦敦交易所IPO为965家，退市公司高达2004家。
因此，你可以看到，过去的几年和现在由于A股中小板和创业板流通盘比较小，资源稀缺，所以中小板和创业板和垃圾股一直保持了持续的股价大炒作，创业板市盈率超过100倍，中小板超过70倍。
四、美股这么牛，专门投资美股的QDII基金如何呢？
其实也有默默表现，一只2010年成立的美股指数基金成立以来涨幅超过158%。
用数据更能显示情况：
其实从2013年以来看，这些基金业绩都非常可观。可惜的是2009年一季度以来，美国三大指数基本上都呈现出较好的上涨行情，但最早一只美股基金成立于2010年(当然也有一些全球配置的QDII基金把握住了市场行情)。而第一只国泰纳斯达克100，这只基金成立以来收益率(截至1月24日)达到158%，同期纳斯达克100指数涨幅为154.09%。
(因为QDII的净值披露有延时，目前能计算的都是1月24日的净值，若考虑这两天的上涨，可能QDII收益率还会增长。)
关于美股基金，基金君想说：
1、QDII2007年出海时受到市场热捧，尤其是一些基金引来千亿申购还“比例配售”，但立马遭遇了2008年的全球金融危机出现大跌，导致很长很长时间包括现在，这类产品都是冷门，其实基金君想说的是这些年QDII业绩还行。
(数据截止日为1月24日，美股QDII仅算布局美国地区的权益类QDII)
2、QDII种类也非常多。QDII可以按照区域分，有投资港股、美股、金砖四国、大中华区、亚太，也有按照类型分，可以分为指数型、股票型、债券型、另类投资，其实比较复杂。
仅看专门投资美股的，主要有三类，第一是指数型产品，主要产品是挂钩纳斯达克100和标普500两类。必须说一句，美股QDII基金中指数型基金最多，基本都是指数型产品，占比超过80%.
了解一下指数，纳斯达克100指数成分股均具有高科技、高成长和非金融的特点，包括苹果、微软、谷歌等全球知名公司。而标普500指数则覆盖了在纽约证券交易所和纳斯达克上市的市值排名前500的公司，具有采样面广、代表性强、精确度高、连续性好等特点。
(注意其中有两只产品采取等权重，如大成标普500等权重跟踪的是标普500等权重，赋予每个指数成分股相同的权重，通过定期调整确保单个成分股权重相等，长信标普100等权重也是如此。等权重指数相对提高了小市值股票的权重，波动幅度要大于市值加权指数。)
此外还有一些主题指数基金，比如说华宝兴业标普油气，专门投资油气的品种；还有一些特色指数，如布局纳斯达克生物科技、标普医疗保健、标普信息科技、标普生物科技等。
第二类是房地产基金——目前专门投资房地产信托基金(REITs)，如广发美国房地产、鹏华美国房地产、诺安全球收益不动产、嘉实全球房地产。广发美国房地产指数基金为指数型产品，属于被动管理品种，诺安全球收益不动产、嘉实全球房地产、鹏华美国房地产基金为主动管理品种。
第三类是主动型产品，纯主动型产品非常少，主要有嘉实美国成长。
3、额度有限，并非所有的QDII可以申购，有些限制申购。
(原标题：美股9年牛市历史性突破20000点，背后是万家退市“炮灰”)
